Každý hovorí ‚urči si exit kritériá' — nikto ti nedá číslo. My sme ho odmerali.
Kedy vzdať slabnúce úsilie, odmerané. Vzdaj to, keď nedávny výnos klesne ~60 % pod svoj vrchol (drawdown stop). Je to vnútorné optimum — príliš skoro aj príliš neskoro oboje strácajú — a porazí ťaženie do vyčerpania o +239 % pri rovnakom rozpočte. θ≈0,6 je ilustračné, nie univerzálna konštanta.
Tvrdenie. „Urči si exit kritériá a ignoruj utopené náklady" je najopakovanejšia kariérna a biznisová rada vôbec — a je zbytočná, lebo ti nikdy nepovie prah. Kedy presne odrežeš slabnúci projekt, reklamnú kampaň, výskumnú líniu, seriál obsahu alebo predajný kanál a posunieš sa ďalej? Postavili sme najmenší model slabnúceho úsilia a odmerali odpoveď.
Pravidlo. Sleduj nedávny výnos úsilia a jeho bežiaci vrchol. Vzdaj to, keď nedávny výnos klesne o zlomok θ pod tento vrchol — drawdown stop, presne tak ako trader reže stratovú pozíciu. V našom referenčnom modeli bolo optimum θ ≈ 0,6 (keď si vrátil ~60 % zo svojho maxima, odrež) — ale ber to ako ilustráciu, nie univerzálnu konštantu: posúva sa s tvarom vyčerpávania, nákladom na prepnutie a horizontom, takže si ho kalibruj na vlastných dátach.
Kontraintuitívna časť — je to vnútorné optimum. Vzdať to nie je „čo najskôr" ani „nikdy". V referenčnom modeli (M vyčerpateľných žíl, pevný rozpočet úsilia) ťaženie každej žily do vyčerpania dá 757 nálezov; pravidlo θ=0,6 dá 2 569, a krivka má vrchol: θ=0,4 → 2 010, θ=0,5 → 2 113, θ=0,6 → 2 569, θ=0,7 → 2 366, θ=0,8 → 2 053. Čítaj +239 % poctivo: baseline (vyťažiť každú žilu do dna) je najhoršia politika — minie dlhý chvost kopania na takmer prázdnej žile — takže ju porazí takmer hocijaké skoré opustenie; číslo ukazuje, aké zlé je nikdy neprestať, nie že θ=0,6 je výnimočná. Voči učebnicovo-optimálnemu pravidlu (opusti, keď tvoja marginálna miera klesne na priemer prostredia) je výhoda oveľa menšia — a zmerali sme koľko. Pravidlo s úplnou informáciou (MVT-oracle, presné posúdenie) poráža nikdy-neprestať o približne to isté (≈220 % medián cez 40 seedov; +239 % vyššie je jeden seed, rozsah ≈175–316 %), takže bezmodelový drawdown stop zachytí zhruba 98 % optima s úplnou informáciou — do ~2 %. To je decision-relevant výsledok: pravidlo, ktoré spustíš na vlastnom prúde výstupu bez akejkoľvek znalosti „priemeru prostredia", sa dostane na pár percent od pravidla, ktoré vie všetko. Prečo oba konce strácajú tu: príliš neskoro (veľké θ) melie mŕtvy chvost; príliš skoro (malé θ) vyčerpá konečnú množinu žíl skôr, než sa minie rozpočet (v tomto modeli nie je žiaden náklad na prepnutie — takže optimum je vnútorné preto, že žily sú konečné, nie preto, že prepnutie je drahé).
Prečo to funguje. Marginálny výnos každého slabnúceho úsilia klesá, ako ho vyčerpávaš. Drawdown stop je lacný, bezmodelový detektor „táto žila prekročila svoju užitočnú životnosť" — nepotrebuje, aby si vopred poznal skutočnú bohatosť žily, len aby si sledoval svoj vlastný nedávny výstup voči svojmu maximu. Preto fixné θ zovšeobecňuje naprieč veľmi rôznymi úsiliami. Toto je logika hľadania potravy z marginal value theorem (Charnov 1976) — opusti slabnúcu „škvrnu", keď jej marginálny výnos klesne k priemeru prostredia — a širšej tradície optimálneho zastavenia. Náš drawdown spúšťač je vlastne známy giving-up heuristik — literatúra o hľadaní potravy má celý rad takýchto prahových proxy (giving-up time, Krebs 1974; optimal giving-up times, McNair 1982; stopping rules, Green 1984; giving-up density, Brown 1988), ktoré aproximujú, ale len mierne zaostávajú za presným hodnotiacim pravidlom (tu o ~2 %). Drawdown stop je zároveň obchodníkov trailing stop (Leung & Zhang 2019; pri ustálenom kladnom drifte Glynn & Iglehart 1995 ukazujú, že optimálny trailing stop je nikdy neprestať — reálny hraničný prípad), a rozhodovacie-teoretické optimum pre prepínanie medzi vyčerpateľnými „ramenami" je Gittinsov index, odlišný od foragingového MVT. Takže nič tu nie je nová teória: „nikto ti nedá číslo" sa týka populárnej rady, nie vedy; čo pridávame je bezmodelový, spustiteľný proxy (netreba poznať priemer prostredia) a odmeraná ilustrácia.
Poctivá výhrada. Toto rozhoduje kedy slabnúce úsilie kleslo dosť na to, aby sa odrezalo — drawdown stop na výnos. Nie je to predpoveď, či sa úplne nová stávka vyplatí, a dĺžka okna a θ sú páky, ktoré ladíš na svoju doménu (predvolene: 25 období, θ=0,6 z referenčného modelu). Ostrejšie limity, z red-teamovania vlastného výsledku: (1) pravidlo nemá model toho, prečo výnos klesol — na šumnom signále môže odrezať dobrú žilu na dočasnom prepade; predpokladá takmer-monotónne vyčerpávanie. (2) Odrezáva natrvalo, zahadzuje opciu vrátiť sa — zle pre žilu, ktorá sa môže obnoviť (odbor sa znovu otvorí, metóda dozreje). (3) Referenčné čísla sú jeden syntetický model, jeden seed, bez intervalu spoľahlivosti. Ber to teda ako spustiteľný heuristik na kalibráciu, nie zákon: premieňa „nehádž dobré peniaze za zlými" z príslovia na pravidlo, ktoré vieš spustiť — a potom otestovať.
Zabalili sme to ako quitkit: jeden súbor bez závislostí (plus MCP server, aby sa agent spravujúci portfólio úsilí mohol opýtať „narazili sme na drawdown stop?"). Open-core a zadarmo — súrodenec našich nástrojov na pamäť, RAG-čerstvosť, štatistiku a sebareferenciu. should_quit(recent_yields) ti dá verdikt a dôvod.
FAQ
Čo je zlé na „nastav exit kritériá a ignoruj utopené náklady“? Nikdy ti nedá prah. Rada je prázdna bez čísla, tak sme jedno vypočítali: kedy opustiť vyčerpávajúce úsilie a ísť ďalej, ako explicitné pravidlo optimálneho zastavenia.
Je ťažba žily do vyčerpania optimálna? Nie. V referenčnom modeli (vyčerpateľné žily, pevný rozpočet úsilia) ťažba každej do vyčerpania dá 757 nálezov, ale pravidlo zastavenia v optime (θ ≈ 0,6) dá 2 569 — približne 3,4× viac pri rovnakom rozpočte. Ale ten baseline (vyťaž každú žilu do dna) je najhoršia politika, takže zisk hlavne ukazuje, aké zlé je nikdy neprestať; voči učebnicovo-optimálnemu pravidlu (marginálna miera = priemer prostredia) je zisk oveľa menší a θ≈0,6 je špecifické pre tento jeden syntetický model.
Čo je prah θ? θ je spúšťač podielu-nedávneho-výnosu na opustenie žily a prepnutie. Krivka výnosu vrcholí blízko θ = 0,6 s oknom 25 období; oboje sú páky, ktoré ladíš na svoju doménu, nie univerzálne konštanty.
Čo mi toto nepovie? Nie je to predpoveď, či sa úplne nová stávka vyplatí. Optimalizuje, kedy ukončiť známe, vyčerpávajúce úsilie — nie či začať netestované.